研报掘金丨华鑫证券：支柱舍得酒业“买入”评级事迹延续调剂电商发挥亮眼

　　2025Q1-Q3归母净利润4.72亿元（同减29%），此中2025Q3归母净利润0.29亿元（同减63%），功绩延续调理，电商出现亮眼。分产物来看，2025Q3公司中高等酒/凡是酒收入分袂同比-23%/+18%至6.87/1.81亿元，此中策略大单品沱牌特级T68仍旧高增，舍之道发力宴席场景出现超预期，品尝舍得终端动销环比回暖。分区域看，2025Q3公司省内/省外收入分袂同减23%/15%至2.68/6.00亿元，省内基于需求疲软迭加逐鹿加剧主动降库，省外聚焦下重市集宴席拓展，降幅较上半年明白收窄。公司保持“强动销、促开瓶、去库存”的长久策略，众产物终端出现回暖，电商渠道加快拓展，省外拓市稳步胀动。维护“买入”投资评级。